杠杆代币新手指南

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什么是杠杆代币？

杠杆代币本质是一种带有杠杆属性的现货代币，所有的杠杆代币在市场上都有对应的现货币种。

如：BTC3L- 英文全名为BTC 3X Long，代表BTC 3倍看涨代币，对应的现货币种为BTC。

       BTC3S- 英文全名为BTC 3X Short，代表BTC 3倍看跌代币，对应的现货币种为BTC。

 

杠杆代币的优势是什么？

1. 永不爆仓 

杠杆代币虽然带有杠杆属性，但本质依然是现货。因此无论对应的现货币种价格如何变动，都永远不会产生爆仓。

2. 无需保证金，无需借贷，轻松玩杠杆 

3. 操作便捷 

购买杠杆代币与普通现货完全相同，只需要在KuCoin的杠杆代币专区二级市场按照价格进行买入或卖出即可。（也可以通过一级市场申购或赎回，非专业用户不推荐使用这种方式。）

 

如何通过杠杆代币实现盈利？

投资者需判断市场趋势。看涨时，购入看涨代币（如BTC3L)； 看跌时，购入看跌代币(如BTC3S）。

如：用户看涨BTC时，买入BTC3L。当BTC价格上涨1%时，BTC3L上涨3%。

       用户看跌BTC时，买入BTC3S。当BTC价格下跌1%时，BTC3S上涨3%。

 

交易杠杆代币会产生哪些费用？

1. 手续费：在二级市场依照现货交易收取手续费。

2. 申购、赎回费用：用户通过一级市场申购或赎回杠杆代币时，需支付申购费用。当前费用为每次申购面值的0.1％。

3.  管理费：每天收取0.045％的管理费，计算时间为7:45(UTC+8), 直接计入资产净值。

 

杠杆代币与杠杆交易有什么不同?

1. 杠杆交易是通过借入多于保证金数倍的资产,来扩大收益和亏损, 杠杆倍数建立在币种持有数量上。而交易杠杆代币是通过放大币种的涨跌幅度,来扩大收益,杠杆倍数体现在涨跌幅度上。

2. 杠杆代币产品无需支付保证金, 借币操作, 也没有爆仓的风险。

 

杠杆代币产品与合约交易有什么不同?

1. 无需保证金,没有爆仓的风险。

2. 固定杠杆倍数:永续合约里的实际杠杆倍数,会跟随仓位价值的波动发生变化。而杠杆代币产品每日定时调仓,基本可以将杠杆倍数固定在一个固定的杠杆率。

 

调仓（再平衡）时间是什么时候?

通常情况下会在每日 07:30:00 - 07:45:00 (UTC+8）进行仓位再平衡，以保证组合杠杆比率与约定比率不会偏离过大。

 

杠杆代币为什么要调仓（再平衡机制）？

调仓调整的是杠杆代币背后的合约仓位, 目的是维持杠杆代币的杠杆率。

 

举例：假如小军用100美金买入BTC3L, 可以理解为自动开了一个BTC3倍做多合约（底层价值为300美元）。第二天，BTC下跌了1%，BTC3L则下跌3%，小明亏损3美元（底层价值为297美元），此时的杠杆率为3.06（=297/97)。为了保持杠杆代币产品杠杆率维持在3倍左右，就需要每日进行调仓，将底层资产再平衡为3倍杠杆。而当出现剧烈波动时，若标的资产相较于上一个再平衡点波动幅度超过给定阈值(初期该阈值对于3倍多空设置为15%)，我们也会进行临时（调仓）再平衡，来控制风险。

(注意: 在上下波动的行情下，由于调仓机制的存在，会造成净值磨损)

 

举例：小明用100美元买入BTC3L，当BTC价格当日上涨15%(此时价格为115美金）时，会触发临时调仓, 而如果再次相反方向下跌了15%，也会进行调仓，最后的净值为97.75美金。相较于原始净值100美元，则产生了2.25美元的净值磨损.

 

什么是净值？

理论上讲，基⾦净值就是杠杆代币份额在⼆级市场的公允交易价格。

但由于市场情绪的波动，可能在某一时段存在二级市场交易价格偏离公允价格（基金净值）的情况，从而导致⼀定的溢价。

 

杠杆代币产品较适合什么样的投资者？

作为一种在传统金融市场经受过检验的产品，杠杆代币产品适合绝大部分投资者。但该产品特别适合认为资产价格会出现趋势性行情的投资者和不想承担爆仓风险的投资者。由于管理费的存在和杠杆代币产品的本身特性，该产品在震荡反复行情下会有较大的损耗。

 

举例1：

以正向BTC三倍看多产品（BTC3L）为例，如果BTC的每日走势为+10%, +10%, +10%, +10%，那么该产品的4日收益率为185%，要高过4日现货收益44%的3倍；如果BTC的每日走势为-10%, -10%, -10%, -10%，那么该产品的4日亏损为76%，要小于4日现货亏损35%的3倍；如果BTC的每日走势为+10%, -10%, +10%, -10%，那么该产品的4日收益率为-17%，要跑输4日现货收益率-2%的3倍。

 

举例2:

如果BTC的每日走势为+10%, -10%, +10%, -10%......这个走势持续100天的话，那么BTC的3L和3S产品收益率为-99.1%，净值价格会有趋向于归零的风险。

 

举例3：

如果BTC前10天持续上涨，总涨幅200%，然后马上10天持续下跌，总跌幅200%，那么BTC的3L和3S产品的净值价格会有趋向于归零的风险。同时这个过程中会触发“份额合并”机制，来保证波动性。

 

除此之外，在其他极端大幅震荡行情下，例如持续暴涨持续暴跌等情况下也会出现3L和3S产品净值趋向于归零的风险。