合約進階篇06:你不得不知道的資金費率對倉位盈虧的影響

作為永續合約市場特有的功能,”資金費率”是用來縮小永續合約與對應現貨市場的價差調節機制。它的計算與倉位價值有關,且會對倉位盈虧甚至強平價格帶來影響,下面我們將做進一步說明。

一、資金費用結算機制

不同於交割合約,永續合約是不需要交割的,用戶不需要到期進行交割或清算,可以長期持有。但不交割的話,就需要一個機制來保證合約價格和現貨價格趨向於一致,這就是我們說的”資金費用機制”。簡單來講,永續合約是通過資金費用機制、來讓合約價格錨定現貨價格。

資金費用是在多/空雙方之間進行支付,資金費率的正/負決定了哪方需要付費。資金費用完全在用戶之間進行結算,平台不會從中收取任何費用。當資金費率為正時,”多倉”(即:看漲/做多用戶)將支付資金費用,”空倉”(即:看跌/做空用戶)將收取資金費用;反之亦然。

二、資金費用結算對倉位盈虧和強平的影響

1、原理:

1.1 資金費用對倉位盈虧的影響

在資金費用結算時,會出現以下兩種情況:

  • 用戶A需支付資金費用,那麼倉位會出現虧損;
  • 用戶B需收取資金費用,那麼倉位會獲得盈利。

也就是說,資金費用的結算會直接影響到倉位盈虧,當用戶需要支付資金費用時,倉位就會出現虧損。

1.2 資金費用對強平的影響

如上所述,當支付了資金費用,就會出現倉位虧損,進而體現到倉位保證金減少。當倉位保證金不斷減少到低於維持保證金時,就會觸發強平。由此可見,”資金費用”結算不會直接影響強平,但會影響倉位保證金。

但請注意,連續支付資金費用,可能導致倉位保證金低於維持保證金,從而被強制平倉。

2、計算方法:

資金費用 = 倉位價值 * 資金費率。

其中倉位價值,由資金費率結算時間點的標記價格決定。

舉例:

BTC永續/USDT為例,用戶A持有0.01 BTC的做多倉位,資金費率結算時間點的標記價格為$5,000,資金費率為0.01%。那麼: 

倉位價值 = 0.01(數量) * 5,000(標記價格) = 50 USDT

資金費用 = 50(價值) * 0.01%(資金費率) = 0.005 USDT

當前資金費率為正,多倉支付給空倉,用戶A需要支付0.0005 USDT的資金費用,而持有相同數量做空訂單的用戶B,將收到0.0005 USDT的資金費用。

請注意,在反向合約中,倉位價值 = 1 / 標記價格 x 數量。

3、如何控制倉位風險:

由此可見,資金費用的結算跟倉位價值掛鉤且呈正相關。倉位價值越大,對應支付或者獲得的資金費用就越多。若持倉較大,建議更多留意資金費用結算給倉位帶來的影響。

Tips:

1、避開資金費用結算時間點,提前平倉。

永續合約每8小時結算一次,時間分別為UTC 04:00、12:00和20:00。只有在結算時持有倉位用戶,才需要支付或收取資金費用;如果在結算前已平倉,則不需要收取或支付資金費用。

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2、建議盡量避免高倍槓桿下單。

新手推薦使用5倍以內的槓桿,將倉位風險控制在合理範圍內。更多倉位風險管理的有效辦法,可以參考這裡

三、如何利用資金費用機制穩定套利?

其實,我們除了支付資金費用以外,也可能會收取資金費用。那如何持續地收取資金費用,從而進行穩定套利呢?答案就是:資金費率套利策略,我們可以利用它來獲取低風險且長期的收益。同時,這也能將資金分散投資、用作對沖,即使在波動性較低的市場中也能盈利。

也就是說,可以通過在不同交易市場中,同時開”永續合約”空單、”幣幣/槓桿/交割合約”多單,來實現資金費率套利。常見的套利策略,包括:”永續合約”和”幣幣/槓桿”結合套利、”永續合約”和”交割合約”結合套利等。具體套利操作,我們將在後續文章中做詳細介紹,不要錯過!

最後,無論是永續市場+現貨市場的基礎套利策略,還是多平台合約套利,發揮資金費率的雙重優勢,任何交易策略都存在風險,選擇最適合自己的交易策略,培養自己獨立的投資準則、注意控制風險也更加重要。

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